什么是ICO？

首次代币发行（也称为ICO）是一种筹资机制，允许新项目出售其基础加密代币以换取比特币或乙醚。它类似于首次公开募股（IPO），即投资者购买公司的股份。虽然ICO是一个相对较新的现象，但它们已迅速成为区块链社区内的一个主要讨论话题。

ICO项目

许多人认为ICO项目是不受监管的证券，它允许创始人筹集不合理的资本。其他人则认为，这是传统风险融资模式的创新。美国证券交易委员会已经对DAO ICO中发行的代币做出了决定。这使许多投资者和项目重新审视许多ICO的融资模式。豪威公司 测试 是最重要的标准。如果它通过了，它必须被视为一种证券，并受到美国证券交易委员会的某些限制。

由于ERC20代币标准等技术，ICO的结构很简单。这将创建新加密资产所需的开发过程抽象化了很多。ICO的基础是投资者将资金（通常是比特币或以太币）发送到智能合约中。智能合约存储资金，并在以后的时间里以新代币的形式分发等值的资金。

只要代币不被认为是一种证券，每个人都可以参与ICO。通过ICO筹集的资金可能是惊人的，因为你是从全球的资金池中拿钱。这使得投资具有高度风险和投机性。ICOs在产品前筹集资金。这是一个根本问题。这个反驳的观点是，这种筹款方式对鼓励协议的发展是非常有用的（甚至是必要的）。

在我们讨论ICO的优点和局限性之前，重要的是要了解这一趋势开始的历史背景。

ICOs的历史

许多项目利用众筹来资助他们2013年的发展。瑞波公司预先开采了100万个XRP代币，并将其出售给感兴趣的投资者，以换取比特币或法币。2014年初，以太坊筹集了刚刚超过$18万的资金--这是迄今为止最大的ICO项目。

DAO

DAO是在以太坊上为一个新的代币筹集资金的第一次尝试。它承诺创建一个去中心化的组织，为其他区块链项目提供资金。然而，它的独特之处在于，所有的管理决策都将由代币持有人直接做出。尽管DAO成功地筹集了资金（超过$1.5亿），但由于技术上的漏洞，一个未知的攻击者能够抢走该组织的数百万美元。以太坊基金会决定，硬分叉是收回被盗资金的最佳选择。

虽然最初在以太坊上为代币融资的尝试失败了，但区块链开发者发现，使用以太坊推出代币比通过传统的风险投资模式进行种子轮融资要容易得多。ERC20标准使开发者很容易在以太坊区块链上创建加密代币。

由于ICO的大量和频繁，众筹项目被称为以太坊的 "杀手级应用"。产品前的初创公司从来没有在这么短的时间内筹集到这么多钱。在短短15分钟内，Aragon筹集了$2500万，Basic Attention Token在30秒内筹集了$3500万，Status.im在几小时内筹集了$270万。这种ICO氛围正受到社区内许多人和世界各地各种监管机构的关注。

ICOs是否合法？

简短的回答是肯定的。在法律上，ICO存在于一个非常灰色的区域。可以对它们是不受监管的金融资产这一事实提出支持和反对意见，它们仍然是新的。美国证券交易委员会最近的决定已经清除了一些灰色地带。有时，代币是一种实用代币。这意味着它可以访问一个特定的协议或网络。它可能不被认为是一种金融证券。如果代币是股权代币（意味着它的唯一目的是增加价值），那么它将看起来更像证券。

尽管购买代币是为了在未来获得底层平台的使用权，但很难否认许多代币的购买是出于投机投资的目的。这一点从许多尚未发布产品的项目的估值数字中很容易确定。

尽管美国证券交易委员会的决定可能已经澄清了证券代币与实用代币的地位，但仍有许多工作要做，以便 测试 的法律问题。企业家们将继续从这一新现象中获利，直到进一步的规定出台。