Une offre initiale de pièces de monnaie (également connue sous le nom d'ICO) est un mécanisme de collecte de fonds qui permet à de nouveaux projets de vendre leurs jetons de crypto-monnaie sous-jacents contre des bitcoins ou des éthers. Il est similaire à une introduction en bourse (IPO), où les investisseurs achètent des actions d'une entreprise.Bien que les ICO soient un phénomène relativement récent, elles sont rapidement devenues un sujet de discussion majeur au sein des communautés blockchain.
Projets ICO
Beaucoup considèrent les projets d'ICO comme des titres non réglementés, qui permettent aux fondateurs de lever des capitaux injustifiables. D'autres affirment qu'il s'agit d'une innovation dans les modèles traditionnels de financement à risque. La Securities and Exchange Commission des États-Unis a pris une décision concernant les jetons émis dans le cadre des ICO de DAO. Cela a amené de nombreux investisseurs et projets à réexaminer les modèles de financement de nombreuses ICO. Le Howey test est le critère le plus important. S'il passe, il doit être considéré comme un titre et soumis à certaines restrictions par la SEC.
Les ICOs sont simples à structurer grâce à des technologies telles que le Token Standard ERC20. Cela permet d'abstraire une grande partie du processus de développement nécessaire à la création d'un nouvel actif cryptographique. Les ICOs sont basées sur l'envoi par les investisseurs de fonds (généralement des bitcoins ou de l'éther) dans un contrat intelligent. Le contrat intelligent stocke les fonds et distribue la valeur équivalente dans le nouveau jeton à un moment ultérieur.
La participation à une ICO est ouverte à tous, à condition que le jeton ne soit pas considéré comme une valeur mobilière. Les sommes levées par le biais des ICO peuvent être stupéfiantes, car vous prenez de l'argent dans un pool mondial. Cela rend l'investissement très risqué et spéculatif. Les ICOs lèvent des fonds avant le produit. Il s'agit d'un problème fondamental. Le contre-argument est que cette méthode de collecte de fonds est extrêmement utile (et même nécessaire) pour encourager le développement de protocoles.
Avant d'entamer une discussion sur les mérites et les limites des ICO, il est important de comprendre le contexte historique dans lequel cette tendance a vu le jour.
Histoire des ICOs
De nombreux projets ont eu recours aux ventes publiques pour financer leur développement en 2013. Ripple a pré-miné 1 million de jetons XRP, et les a vendus aux investisseurs intéressés en échange de bitcoins ou de devises fiat. Début 2014, Ethereum a levé un peu plus de $18 millions - la plus grande ICO à ce jour.
La DAO
La DAO a été la première tentative de collecte de fonds pour un nouveau jeton sur Ethereum. Elle promettait de créer une organisation décentralisée qui financerait d'autres projets blockchain. Cependant, elle était unique dans le fait que toutes les décisions de gouvernance seraient prises directement par les détenteurs de jetons. Bien que la DAO ait réussi à lever des fonds (plus de $150 millions), un attaquant inconnu a pu dérober à l'organisation des millions de dollars en raison de vulnérabilités techniques. La Fondation Ethereum a décidé qu'un hard fork était la meilleure option pour récupérer les fonds volés.
Bien que la première tentative de financement d'un jeton sur Ethereum ait échoué, les développeurs de blockchain ont découvert qu'il était beaucoup plus facile d'utiliser Ethereum pour lancer un jeton que de poursuivre des tours d'amorçage par le biais du modèle traditionnel de capital-risque. La norme ERC20 facilite la création de jetons cryptographiques sur la blockchain Ethereum pour les développeurs.
Les projets de crowdfunding sont considérés comme la "killer app" d'Ethereum en raison du grand nombre et de la fréquence des ICO. Les startups de pré-produits n'ont jamais pu lever autant d'argent en si peu de temps. En seulement 15 minutes, Aragon a levé $25 millions, Basic Attention Token a levé $35 millions en 30 secondes, et Status.im a levé $270 000 000 en quelques heures. Le climat de cette ICO est examiné de près par de nombreux membres de la communauté et par divers organismes de réglementation dans le monde.
Les ICOs sont-elles légales ?
La réponse courte est oui. Légalement, les ICOs existent dans une zone très grise. Des arguments peuvent être avancés pour et contre le fait qu'il s'agit d'actifs financiers non réglementés et encore nouveaux. La décision récente de la SEC a clarifié une partie de cette zone grise. Parfois, le jeton est un jeton d'utilité. Cela signifie qu'il donne accès à un protocole ou à un réseau spécifique. Il peut ne pas être considéré comme un titre financier. Si le jeton est un jeton d'équité (ce qui signifie qu'il a pour seul but d'augmenter sa valeur), il ressemblera alors beaucoup plus à un titre.
Bien que les jetons puissent être achetés pour avoir accès à la plateforme sous-jacente à l'avenir, il est difficile de nier que de nombreux achats de jetons sont effectués à des fins d'investissement spéculatif. Les chiffres d'évaluation de nombreux projets qui n'ont pas encore lancé de produit le prouvent facilement.
Bien que la décision de la SEC ait pu clarifier le statut des jetons de sécurité par rapport aux jetons d'utilité, il reste encore beaucoup à faire pour test les aspects juridiques. Les entrepreneurs continueront à profiter de ce nouveau phénomène jusqu'à ce que de nouvelles réglementations soient imposées.