Uma Oferta Inicial de Moeda (também conhecida como ICO) é um mecanismo de angariação de fundos que permite a novos projectos vender as suas fichas criptográficas subjacentes para bitcoin ou éter. É semelhante a uma Oferta Pública Inicial (OPI), em que os investidores compram acções de uma empresa. Embora as OPI sejam um fenómeno relativamente recente, tornaram-se rapidamente um tópico importante de discussão no seio das comunidades de blockchain.
Projectos ICO
Muitos vêem os projectos do ICO como títulos não regulamentados, que permitem aos fundadores angariar capital injustificável. Outros argumentam que se trata de uma inovação nos modelos tradicionais de financiamento de risco. A U.S. Securities and Exchange Commission tomou uma decisão sobre as fichas emitidas no DAO ICO. Isto levou muitos investidores e projectos a reexaminarem os modelos de financiamento para muitas OIC. Os Howey teste é o critério mais importante. Se passar, deve ser considerado como uma segurança e sujeito a certas restrições pela SEC.
As ICOs são simples de estruturar graças a tecnologias como a ERC20 Token Standard. Isto resume muito o processo de desenvolvimento necessário para criar um novo recurso criptográfico. As ICOs baseiam-se em investidores que enviam fundos (geralmente bitcoins ou éter) para um contrato inteligente. O contrato inteligente armazena os fundos e distribui o valor equivalente na nova ficha num momento posterior.
A participação num OIC está aberta a todos, desde que a ficha não seja considerada uma segurança. As somas angariadas através de OIC podem ser espantosas, uma vez que se está a tirar dinheiro de um pool global. Isto torna o investimento altamente arriscado e especulativo. Os OIC angariam dinheiro pré-produto. Este é um problema fundamental. Este contra-argumento é que este método de angariação de fundos é extremamente útil (e mesmo necessário) para encorajar o desenvolvimento de protocolos.
Antes de podermos entrar numa discussão sobre os méritos e limitações das OIC, é importante compreender o contexto histórico em que a tendência começou.
História das ICOs
Muitos projectos utilizaram as vendas em massa para financiar o seu desenvolvimento em 2013. Ripple pre-mined 1 milhão de fichas XRP, e venderam-nas a investidores interessados em troca de moedas de bitcoin ou fiat. No início de 2014, o Ethereum angariou pouco mais de $18 milhões - o maior ICO até à data.
O DAO
O DAO foi a primeira tentativa de angariar fundos para uma nova ficha sobre o Ethereum. Prometeu criar uma organização descentralizada que iria financiar outros projectos da cadeia de bloqueio. Contudo, era único no facto de que todas as decisões de governação seriam tomadas directamente pelos detentores de fichas. Apesar de o DAO ter tido sucesso na angariação de fundos (mais de $150 milhões), um atacante desconhecido conseguiu roubar a organização de milhões de dólares devido a vulnerabilidades técnicas. A Fundação Ethereum decidiu que um garfo duro era a melhor opção para recuperar os fundos roubados.
Embora a tentativa inicial de financiar uma ficha sobre o Ethereum tenha falhado, os criadores de cadeias de bloqueio descobriram que era muito mais fácil utilizar o Ethereum para lançar uma ficha do que prosseguir as rondas de lançamento através do modelo tradicional de capital de risco. A norma ERC20 facilita a criação de fichas criptográficas sobre a cadeia de blocos Ethereum para os criadores de blocos.
Os projectos de financiamento de multidões estão a ser referidos como a "aplicação assassina" do Ethereum devido ao grande número e frequência de ICOs. As empresas de pré-produtos nunca conseguiram angariar tanto dinheiro em tão pouco tempo. Em apenas 15 minutos, Aragon angariou $25 milhões, o Basic Attention Token angariou $35 milhões em 30 segundos, e o Status.im angariou $270,000,000 numa questão de horas. Este clima ICO está a ser examinado por muitos na comunidade e por vários organismos reguladores em todo o mundo.
As ICOs são legais?
A resposta curta é sim. Legalmente, os ICOs existem numa área muito cinzenta. Argumentos podem ser feitos a favor e contra o facto de serem activos financeiros não regulamentados que ainda são novos. A recente decisão da SEC clarificou alguma desta área cinzenta. Por vezes, o símbolo é um símbolo de utilidade. Isto significa que concede acesso a um protocolo ou rede específica. Pode não ser considerado uma segurança financeira. Se a ficha for uma ficha de equidade (o que significa que tem um único objectivo de aumentar o valor), então parecerá muito mais uma segurança.
Embora as fichas possam ser adquiridas para obter acesso à plataforma subjacente no futuro, é difícil negar que muitas aquisições de fichas sejam feitas para fins de investimento especulativo. Isto é facilmente estabelecido pelos valores de avaliação de muitos projectos ainda por lançar um produto.
Embora a decisão da SEC possa ter clarificado o estatuto dos símbolos de segurança vs. símbolos de utilidade, há ainda muito a fazer para teste as legalidades. Os empresários continuarão a lucrar com este novo fenómeno até que sejam impostas novas regulamentações.