En Initial Coin Offering (även kallad ICO) är en mekanism för insamling av medel som gör det möjligt för nya projekt att sälja sina underliggande kryptotokens för bitcoin eller eter. Det liknar en initial public offering (IPO), där investerare köper aktier i ett företag.Även om ICO:er är ett relativt nytt fenomen har de snabbt blivit ett viktigt diskussionsämne inom blockchain-communities.
ICO-projekt
Många ser ICO-projekt som oreglerade värdepapper som gör det möjligt för grundare att samla in omotiverat kapital. Andra hävdar att det är en innovation i traditionella riskfinansieringsmodeller. U.S. Securities and Exchange Commission har fattat ett beslut om tokens som utfärdats i DAO ICO. Detta har fått många investerare och projekt att ompröva finansieringsmodellerna för många ICO:er. Howey test är det viktigaste kriteriet. Om det godkänns måste det betraktas som ett värdepapper och omfattas av vissa restriktioner av SEC.
ICOs är enkla att strukturera tack vare teknik som ERC20 Token Standard. Detta abstraherar mycket av den utvecklingsprocess som krävs för att skapa nya kryptografiska tillgångar. ICO:er bygger på att investerare skickar medel (vanligtvis bitcoins eller eter) till ett smart kontrakt. Det smarta kontraktet lagrar medlen och distribuerar motsvarande värde i den nya token vid en senare tidpunkt.
Deltagande i en ICO är öppet för alla, förutsatt att tokenet inte betraktas som ett värdepapper. De summor som samlas in genom ICO:er kan vara svindlande, eftersom du tar pengar från en global pool. Detta gör investeringen mycket riskfylld och spekulativ. ICO:er samlar in pengar före produkten. Detta är ett grundläggande problem. Detta motargument är att denna insamlingsmetod är extremt användbar (och till och med nödvändig) för att uppmuntra protokollutveckling.
Innan vi kan börja diskutera ICO:s fördelar och begränsningar är det viktigt att förstå det historiska sammanhanget där trenden började.
Historien om ICO:er
Många projekt använde sig av crowdsales för att finansiera sin utveckling 2013. Ripple förminerade 1 miljon XRP-tokens och sålde dem till intresserade investerare i utbyte mot bitcoin eller fiatvalutor. I början av 2014 samlade Ethereum in drygt $18 miljoner - den största ICO:n hittills.
DAO
DAO var det första försöket att samla in pengar till en ny token på Ethereum. Den lovade att skapa en decentraliserad organisation som skulle finansiera andra blockkedjeprojekt. Den var dock unik genom att alla styrningsbeslut skulle fattas direkt av tokeninnehavarna. Trots att DAO lyckades samla in pengar (över $150 miljoner) kunde en okänd angripare råna organisationen på miljontals dollar på grund av tekniska sårbarheter. Ethereum Foundation beslutade att en hard fork var det bästa alternativet för att återvinna de stulna pengarna.
Även om det första försöket att finansiera en token på Ethereum misslyckades, upptäckte blockkedjeutvecklare att det var mycket lättare att använda Ethereum för att lansera en token än att genomföra en såddrunda genom den traditionella riskkapitalmodellen. ERC20-standarden gör det enkelt för utvecklare att skapa kryptografiska tokens på Ethereums blockkedja.
Crowdfundingprojekt kallas för Ethereums "killer app" på grund av det stora antalet och frekvensen av ICO:er. Startupföretag som befinner sig i ett förproduktstadium har aldrig kunnat samla in så mycket pengar på så kort tid. På bara 15 minuter samlade Aragon in $25 miljoner, Basic Attention Token samlade in $35 miljoner på 30 sekunder och Status.im samlade in $270 000 000 på några timmar. Detta ICO-klimat granskas av många i samhället och olika tillsynsmyndigheter runt om i världen.
Är ICOs lagliga?
Det korta svaret är ja. Juridiskt sett finns ICO:er i en mycket gråzon. Det går att argumentera för och emot att de är oreglerade finansiella tillgångar som fortfarande är nya. SEC:s senaste beslut har rensat upp en del av denna gråzon. Ibland är tokenet en utility token. Det innebär att den ger tillgång till ett specifikt protokoll eller nätverk. Den kanske inte betraktas som en finansiell säkerhet. Om tokenet är ett aktietoken (vilket innebär att det har som enda syfte att öka i värde) kommer det att se mycket mer ut som ett värdepapper.
Även om token kan köpas för att få tillgång till den underliggande plattformen i framtiden är det svårt att förneka att många tokenköp görs i spekulativt investeringssyfte. Detta kan lätt fastställas genom värderingssiffrorna för många projekt som ännu inte har släppt en produkt.
Även om SEC:s beslut kan ha förtydligat statusen för säkerhetstokens och nyttotokens finns det fortfarande mycket kvar att göra för att test de juridiska aspekterna. Entreprenörerna kommer att fortsätta att dra nytta av detta nya fenomen tills ytterligare regler införs.