Cycling On-Chain е месечна рубрика, която използва данни, свързани с веригата и цените, за да разбере последните пазарни движения и да прецени къде сме били в по-големия пазарен цикъл на биткойн. След като предоставихме по-широк поглед назад и напред в първоначалното издание и обсъдихме как биткойн навлезе в геополитическата сцена в следващото издание, сега ще разгледаме сегашното, продължаващо свиване на предлагането, което наскоро доведе до краткотрайно свиване на пазара на биткойн, което доведе до рязко повишаване на цените. Последните 90 дни вече бяха доста тежки за биткойн от гледна точка на цените. Можете да създадете добър аргумент, че нещата не са изглеждали по-добре. Слабите ръце се отърсват и биткойнът води до силни ръце. но вместо това виждам, че това е възможност.
Изстискване на доставките
Понякога известен и като свиване на предлагането, той може да бъде събитие, при което начинът за получаване на продукт или стока, които се търгуват активно на пазара, се променя и предизвиква промяна в цената.
Халвингът на биткойн е програмиран в софтуера, но може да възникне и шок в предлагането, когато неликвидното преди това предлагане стане ликвидно или обратното. Следователно е интересно да се прецени до каква степен предлагането е в ръцете на субекти, които продават или не продават.
Използвайки данните в блокчейна на Биткойн, ще можете да прегледате възрастта на всички неизползвани транзакции (UTXO), които някога са съществували. Glassnode анализира тези "възрасти на монетите" и откри, че приблизително 155 дни са наистина историческа гранична точка, след като вероятността UTXO да бъде изразходван става учудващо ниска. Предвиждайки това, те създадоха метрики за предлагането на краткосрочни притежатели (STH) и дългосрочни притежатели (LTH).
Logn Срок
Това съотношение на предлагането на дългосрочни държатели е показано със зелената линия на фигура 2. Зелените цветни наслагвания представляват периоди, в които съотношението на предлагане на LTH се повишава, което често се случва по време на пазарни спадове, когато цената (черната линия) намалява или достига дъното. Червеното оцветяване на наслагването показва обратното: Съотношението на предлагане на LTH обикновено намалява, когато цената се покачва, което илюстрира, че дългосрочните притежатели имат склонност да продават срещу пазарна сила и да натрупват по време на пазарна слабост. Поради това дългосрочните притежатели на биткойн обикновено се разглеждат като "умни пари". Възможността да се проследи икономическото им поведение чрез блокчейн може да съдържа ценна информация относно хаваите на пазара на биткойни.
Съотношението на предлагането на LTH също така позволява да се сравни доколко текущите стойности на частта от общото предлагане, която се държи от дългосрочни притежатели, се доближават до историческите стойности. Фигура 3 илюстрира, че най-евтините LTH Supply Ratio, достигнати през този последен $65 000 пазарен връх, не са били само тези, достигнати по време на предишните върхове на пазарния цикъл. Излишно е да казвам, че не е необходимо да се достигат тези нива, но предполага, че ако $65 000 наистина се превърне в по-значителен връх на макропазарния цикъл, той е бил разглеждан като по-нисък натиск за продажба на LTH в сравнение с предишните върхове на пазарния цикъл.
Bitcoin Blockchain
Тъй като блокчейнът на Биткойн е публична счетоводна книга, освен това е възможно да се прецени по съдебен път до каква степен неизвършените транзакции произтичат от или се преместват в определени форми на субекти, като например портфейли за обмен.
Използвайки собствен алгоритъм за клъстериране, базиран на криминалистичен анализ на набора UTXO на Биткойн, те създадоха показатели за неликвидното, ликвидното и високоликвидното предлагане. За останалата част от колоната последните две са обединени като "ликвидно предлагане", за да се опрости анализът.
Цената на биткойн (черно), предлагането в обращение (синьо), неликвидното предлагане (зелено) и количеството на ликвидното и високоликвидното предлагане (червено) (източник)
Ако сравните първоначалното предлагане на STH и LTH (фигура 1) с тази конкретна графика на неликвидното и ликвидното предлагане (фигура 4), ще забележите, че промените в последното са много по-нюансирани. Това вероятно е последица от приложеното групиране, тъй като младите UTXO могат да бъдат държани от неликвидни субекти с малка или никаква история на продажби.
Предлагането на Bitcoin
Тъй като предлагането на биткойни се увеличава с всеки блок и тези увеличения се променят с течение на времето поради графика за издаване на предлагането, основан на намаляването наполовина, тези стойности не могат да бъдат точно сравнени с историческите стойности. В крайна сметка намаляването на неликвидното предлагане с 200 000 биткойна е било много по-влиятелно, когато в обращение са били само 2 млн. биткойна (10% от пълния брой), отколкото може да бъде, когато в обращение са 20 млн. монети (1%).
Този проблем може да бъде решен, като се раздели неликвидното предлагане на предлагането в обращение и се създаде показател, наречен "промени в неликвидното предлагане, коригирани спрямо предлагането в обращение", който е показан на фигура 6. През първите години неликвидното предлагане се увеличи значително, което вероятно беше свързано със забравени или изгубени монети, както и с това, че някои от първите HODLers подреждаха сатове, преди това да стане нещо обичайно. Относителното намаляване на неликвидното предлагане, наблюдавано по време на неотдавнашния спад на пазара, беше най-голямото от върха на пазарния цикъл през 2017 г., който беше предшестван от още два подобни епизода по време на този бичи период. Сегашното увеличение на неликвидното предлагане също е най-голямото от средата на 2017 г. насам, преди цикълът да достигне окончателния си връх.