2000 yılında, farklı bir yatırım öz disiplini türü olarak keşif kavramını ortaya attım. Chris ve ben dört yıldır birlikte çalışıyoruz ve o bunu yıkıcı keşif kavramına uyarladı. Bu çok daha tanımlayıcı ve mevcut pazarda çok daha etkili. Birbirimizin işlevini güçlendiriyoruz. Senkronize olduğumuz ve yıkıcı ya da yıkıcı keşif odasında farklı tutkuları kapsadığımız için gerçekten iyi bir romantik ilişki.

1. Endüstriyel Sektörler
2. Yıkıcı Teknoloji
3. Uranyum
4. Enflasyon
5. Değerli Metal
6. Ekonomik İklim

Endüstriyel Sektörler

Hangi endüstriyel sektörler makro güçler tarafından kesintiye uğratılıyor ve yatırımcılar nasıl kâr edebilir?

  • TMR: Yakın zamanda editörlüğünü yaptığınız yayının adını Disruptive Discoveries Journal olarak değiştirdiniz. Küreselleşme, ülkeler arasındaki ticareti artırdı ve daha yüksek yaşam özellikleri yoluyla birçok insana fayda sağladı. Teknolojilerin küreselleşmesi, gelişmekte olan bir pazardaki bir çiftçinin, örneğin Birleşik Devletler başkanının 15 yıl önce sahip olabileceği miktarda ayrıntıya erişmesini sağlıyor. Bu iki güç, Doğu ve Batı arasındaki oyun endüstrisini dengeliyor.
  • CB: Bir dizi makro güç bir araya gelerek küresel ekonomik ortama zorlayıcı sorunlar getirmiştir. Sonuç olarak, hem sorunlar hem de olasılıklar ortaya çıkmıştır. Bu durum, geçtiğimiz on yılda Batı'da reel ücretlerin durgun seyretmesinin ana unsurlarından biri olmuştur. Bununla birlikte, küreselleşme ve teknolojilerin bir araya gelmesi, Batı'da bizim için bir dizi sorun yaratmaya başladı. Bu, çok daha fazla insanın benim "meta-yoğun" olarak adlandırdığım yaşam tarzlarını sürdürdükçe, yaşam kriterlerinin birbirine yaklaştığını görmeye başladığımız anlamına geliyor. Sorunlardan biri aşırı iş yükü. Dünya genelinde yüz milyonlarca kişi orta gelir grubuna katılıyor ve bu da ücret gelişimini düzleştiriyor. Çin'in orta gelir grubunun önümüzdeki on yıllarda 200 milyon artacağı tahmin ediliyor. Hindistan, Endonezya ve Meksika gibi diğer ülkeler de benzer olguları yaşamaktadır. Dünya çapındaki işgücü havuzu genişledikçe ve oldukça düşük bir yaşam fiyatıyla büyüyebildikçe, bunun Batı'da bizim için geniş kapsamlı etkileri olmaya devam edecektir. Teknolojiye daha fazla erişim, örneğin Coursera veya edX aracılığıyla tamamen ücretsiz çevrimiçi eğitim, Web bağlantısı olan herkesin çok daha iyi bir yaşamın ne olabileceğini öğrenmesine izin vererek bu endişeyi daha da şiddetlendirdi. Bir dizi endüstriyel sektör altüst olacak ve işte olasılık burada yatıyor. Erişim alanımızı genişlettik çünkü geleceğin emtia piyasalarında başarılı olmak için tüccarların baktıkları sektörler, işletmeler ve emtialar konusunda çok daha seçici olmaları gerekecek. Teknoloji, özellikle de online eğitim gibi yıkıcı teknolojiler, aynı zamanda hem en iyi dostumuz hem de en ciddi düşmanımız. Belki bir peşinat, belki de bir teknoloji. Bu şirketler, işgücü ve kabiliyetle dolu küresel bir ekonomik iklimde olanaklar sunuyor. Değer zinciri boyunca herhangi bir yerde yıkıcı teknolojilere veya haksız rekabet avantajına sahip şirketler arıyorum.

Yıkıcı Teknoloji

  • TMR: Mike, günümüzün yıkıcı teknolojisinden hangi emtialar faydalanabilir?
  • MB: Akla ilk olarak petrol ve propan geliyor. Gübre ve içme suyu da avantaj sağlayacak. Maden arama ve geri kazanımı da yeni teknolojilerle devrim yaratacak. Enerji kullanımında, gıda üretiminde, temiz mineral üretiminde ve dolayısıyla burada ve gezegenin her yerinde yüksek yaşam kalitesinde bir devrim yaşanacak. 2014 yılının 2. çeyreğinde ABD'de hidrolik kırılmanın yerleşmesi 10 yıl sürdü, ancak bugün dünya jeopolitiğini neredeyse tamamen yeniden yapılandırdı. 8.4 milyon varil (8.4 MMbbl) karşılaştırmalı petrol üretti, bu 26 yılın en yüksek seviyesi. ABD 2016 yılına kadar her seferinde 12 milyon varil petrol üretecek ve normal gaz ihracatçısı haline gelecektir; bu sadece bir zaman meselesidir. Bu, dünya çapında yıkıcı bir keşfin en büyük ve en yeni örneğidir. Bu gerçekten bir maden keşfetmekle ilgili değil; bir teknoloji keşfetmekle ilgili. Geçenlerde biriyle minerallerin işlenmesine yönelik plazma torç teknolojileri hakkında konuştum. Bu teknoloji henüz gelişiminin çok başlarında ve madencilik sektöründeki birçok kişi buna inanmıyor, ancak madencilik piyasasının ekonomisini değiştirmek ve gezegenin jeopolitiğini etkilemek için temel petrol ve gaz üretimi için fracking ile aynı olasılığa sahip.

Toplum Gereksinimleri

  • TMR: Bazı teknolojiler pahalı. Toplumun daha yüksek bir yaşam kalitesini sürdürebilmesi için ucuz mallara erişime ihtiyacı olduğunu söylediniz. Bu sürdürülebilir olamaz. Bu noktada çok sayıda emtia, onları üretmek için gereken maliyetin altında satılıyor.
  • MB: Bu yıkıcı keşifleri ideal hale getirmek zaman alıyor. Eagle Ford Shale'de bir varil uçucu petrol üretmenin fiyatı $40 civarında. Bu yeni teknolojilerle maliyetler üretim fiyatını yakalayabilecek mi? Madencilikte yeni arama teknolojisi ve geri kazanım teknolojisi maliyetleri önemli ölçüde azaltacaktır. Yani sorununuzun çözümü evet. Suudilerin geleneksel bulma ve geri kazanma teknolojilerini kullanarak yapabilecekleri en büyük şey varil başına $45 veya $50'dir. Son aylarda sayısız işletmenin ya madenleri rafa kaldırdığını ya da görevlerini tamamen bıraktığını gördük. Bununla birlikte, her emtia farklıdır ve her biri için farklı arz-talep gücüne ayrı ayrı bakmanın gerekli olduğunu düşünüyorum. Örnek olarak, lityum ve nadir toprak bileşenleri (REE) farklı olasılıklar sunuyor.
  • CB: Emtiaları üretim fiyatının altında satmanın gerçekten sürdürülebilir olmadığı açıktır. Onları bir araya toplayıp TÜM enerji metallerinin bu noktada kötü bahisler olduğunu söylemek açıkça sahtedir. Bazı hesaplara göre, bugünlerde üretilen uranyumun 60%'si fiyatın altında üretiliyor. Örnek olarak uranyumu ele alalım. Piyasaların güvenini kaybetmeden önce bir şeyi ancak bu kadar uzun süre indirimli üretebilirsiniz. Bu böyle devam edemez çünkü işletmelerin, yönetim gruplarının kar ve para akışı yaratma kapasitesine göre yatırım yapan hissedarları vardır. Ana üreticilerin stratejisi - Cameco Corp.
  Kripto Ethereum'un On Yılına mı Giriyor?

Uranyum

Ancak uranyum enerji altyapımızın kritik bir unsurudur ve sorunlarına rağmen hayati bir bileşen olmaya devam edecektir. (CCO:TSX; CCJ:NYSE), AREVA SA (AREVA:EPA) ve Paladin Power Ltd. (PDN:TSX; PDN:ASX)- arama çalışmalarını kısmak, genel giderleri azaltmak ve madenleri bakım ve onarıma almaktır. Bu, arz ve ihtiyacın dengelenmeye başladığını görmenin ilk eylemi olarak hissediliyor. Uranyum spot maliyetinin $28/pound ($28/lb) ve vadeli maliyetin $45/lb olduğu bir ortamda, düşük fiyatlı ortamlarda var olabilecek işletmeleri bulmalısınız. Tam da bu noktada, bu durum Birleşik Devletler'in batısında ve Kazakistan'da in-situ ve yakın vadeli yaratım oyunlarına işaret ediyor. Bugün uranyuma doğru yatırım yapmak istiyorsanız, sektördeki en düşük maliyetli üreticilere bakardım.

Athabasca Havzası mükemmel kaliteye sahiptir, ancak bu tür sert kayalar bugün için finansal değildir ve çok daha yüksek uranyum fiyatlarına ulaşana kadar da finansal olmayacaktır. Başka bir teknik de şu anda finansal olmayan ancak uranyum fiyatları arttığında finansal olacak sert kaya oyunlarına yatırım yapmak olabilir.

  • TMR: Geçen yılki baba-oğul röportajında uranyum konusunda keskin bir görüş ayrılığına düşmüştünüz. Bu tarz bir opsiyonelliği sık sık tartışıyorum. Mike, daha fazla Fukushima'dan kaçınmak için toryuma geçmemiz gerektiği konusunda kararlısın. Hâlâ bu şekilde düşünebilir misin?
  • MB: İlişkimizin avantajlarından biri de insanların sürekli aynı fikirde olmaması ya da aynı fikirde olmaması. Bir ileri bir geri gidiyoruz. "Kendi banyo suyunuzu içmekten" kaçınabildiğiniz için bu son derece sağlıklı bir ilişki. Yine de uzun vadede uranyum konusunda bölünmüş durumdayız. Uranyum en iyi nükleer enerji değil, toryum en iyisi. Toryum çok daha bol ve depolanması daha kolay. Yanmış malzemeler çok fazla plütonyum yaymaz. Yan ürünleri daha hızlı bozunur ve daha güvenlidir. Sorun şu ki, Çinliler gibi biz de uranyum bazlı nükleer santraller inşa etmek ve iyileştirmek için büyük paralar harcadık. Gelecekte herhangi bir zamanda toryuma geçmemiz pek olası değil. Muhtemelen toryum reaktörlerimizden önce yeşil enerjiye sahip olacağız, ancak hem Çin hem de Hindistan bunlar üzerinde çalışacak. Chris'in uranyumun dönüşüm için gerçekten hazır olmadığı konusunda söylediklerine katılıyorum. Nükleer alanda küçük modüler reaktörler yıkıcı bir teknoloji sunuyor. Bu nedenle, doğal kaynak keşiflerinin yanı sıra teknolojilerdeki yıkıcı keşif gider fırsatları için değerlilik zincirini öğreniyoruz. Bunlar çok erken gelişim seviyelerinde.

Enflasyon

  • TMR: Mike, birkaç gün içinde Hükümet Rezervi'nde ekonomi üzerine yılda iki kez konuşma yapacaksın. Bence tüm dünya, Büyük Buhran'dan bu yana olduğundan çok daha dezenflasyonist ya da basitçe deflasyonist. Tam olarak ne söyleyeceksiniz?
  • MB: Şu anda en önemli endişe, enflasyon yaratmaya, hızlı büyümeden uzaklaşmaya ve deflasyondan ya da para arzı miktarının ve kendi ekonomilerinin daralmasından uzak durmaya çalışan gezegenin merkez bankaları listesindeki savaş. Fed büyük miktarda para basıyor. Evet, niceliksel genişlemesini azaltıyor, ancak gerçek ekonomideki gerçek para arzı gerçekten büyümüyor. Fed'in portföyünde $4.5 trilyon tahvil var. Fed'in para arzı öyle. Tahvil satın almak ve finansal kredi vermek için $100 milyarlık bir plan oluşturdu. ECB de bu noktada kendi niceliksel genişleme programını başlatıyor. Bugün asıl soru şu: "Fed, ekonomik ortamı patlatmadan merak oranlarını nasıl yükseltecek?" Avrupa Merkez Bankası geçtiğimiz günlerde deflasyondan endişe duyduğunu söyledi. Sağlam ve sürdürülebilir bir ekonomik kalkınma ortamına sahip değiliz. 1970'ten bu yana GSYİH gelişimi durgunlukların dışında ortalama 3.4% olarak gerçekleşmiştir. İşte 70 ay sonra buradayız ve 2% kalkınmayı zar zor sürdürebiliyoruz. Kaçış hızında bir kalkınma olmadan, 2000-2008 yıllarında tekrar tahakkuk eden mali borç miktarını sunamazsınız. Bugünlerde içinde bulunduğumuz daha yavaş kaldıraç azaltma prosedürü tarafından sınırlandırılan üç ila beş yıllık bir gelişmeye sahip olduğumuzdan endişe ediyorum. Bu durum, sermaye piyasalarının ne kadar hızlı değişebileceğini ve ihtiyaç duyulan finansal büyümeyi desteklemek için yeni bir kredi rutininin gelişmesini etkileyecektir. Hisse senedi piyasaları çok aşırı değerlenmiş durumda. Sanırım iki ila beş yıllık bir kaldıraç azaltma süreciyle karşı karşıyayız. Kısa vadede bu pek de iyimser bir görüntü değil. Bir düzeltme bekliyorum.
  • CB: Tüm bunlar yıkıcı keşif tezimizin temelini oluşturuyor. Daha uzun bir ifadeyle, elbette, iyileşeceğiz. Bunun yerine, önümüzdeki birkaç yıl boyunca son derece sessiz bir büyüme kullanıcı profili gibi görünen bir ortamda tipik getirilerin üzerinde getiri sağlayabilecek olasılıkları bulmanız gerekiyor. Bunu, iş tasarımlarında yıkıcı bir güç ya da başka bir unsur aracılığıyla çekici bir ürün üretebilecek olasılıkları bularak yaparsınız. Aklınızı kuma saklamak ve bu pazarlara gerçekten katılmamak gerçekten uygun bir teknik değil. Uber (özel bir şirket olsa da) bunu toplu taşıma şirketinde yaptı. Netflix bunu video klip akışı şirketinde yaptı. MB: Unutmayın, iki tür deflasyon vardır. Biri fazladan arz ve yetersiz ihtiyaçtan kaynaklanır. Tesla bunu otomotiv şirketinde yaptı. Bu, şu anda karşı karşıya olduğumuz şeyin bir parçası. Bunun ne zaman geri gelip bizi tepemizden vuracağını kim bilebilir? Bu kötü deflasyondur: aşırı arz ve durgun talep. Fiyatlar düşer, beklentiler oluşur ve insanlar gelecek ay çamaşır makinesini daha ucuza alabilecekleri için tasarruf etmeye başlar. Örneğin, demir, alüminyum ve bakır elde etmenin pek çok yolu var, ancak Çinliler her şeyi tüketti. Diğer tür deflasyon ise yıkıcı keşiflerden kaynaklanır. Bu, yepyeni teknolojik keşiflerin emeğin yerini alma ya da en azından emeğin gerçek harcanabilir gelirini sınırlama eğiliminde olduğu yerdir. Bu nedenle, büyüme doğrudan bir düşüşe dönüşür. Şu anda iş piyasasında da bu yaşanıyor. ABD, Mayıs ayında 2008 yılında kaybedilen iş fırsatlarına eşit 217.000 yeni iş fırsatının geliştirildiğini duyurdu. Herkes sevindi. Gerçek ücretlerde büyümeyi sürdürmek ve insanları yeniden iş sahibi yapmak için gerçekten mücadele ediliyor. Mesele şu ki, bu ülkede 2008 yılına kıyasla 15 milyon daha fazla insan var. Buna rağmen muazzam bir işgücü fazlalığımız ve verimsizliğimiz var. Emek ödüllendirilmiyor; yepyeni keşifler yoluyla üretkenlik ödüllendiriliyor. Washington, D.C.'de bunun gerçekleşmesi için gerekenleri yapmaya hazır kimseyi göremiyorum. TMR: Pek çok insan işler bozulduğunda altına yöneliyor. Şu anda her iki tür deflasyona da sahibiz ve bunları ortaya çıkarmak zorundayız. Her biriniz değerli metal ve gümüşün geleceği hakkında ne düşünüyorsunuz? MB: Gerçek enflasyon fiyatı koşullarında, değerli metal sınırlanacaktır. Altın maliyeti yılın başından bu yana düştü. Ons başına $1,200'den alıcı oluruz. Üreticilerin büyük bir kısmı-Newmont Mining Corp. 'un $1,200/ons ya da belki $1,100/ons'u kontrol edeceğini düşünüyorum. Wall Road şu anda altına karşı dizilmiş durumda ve vadeli işlemler piyasası hem değerli metal hem de gümüşte köpekleri sallayan kuyruk. (NEM:NYSE), Barrick Precious metal Corp. (ABX:TSX; ABX:NYSE),Goldcorp Inc. (G:TSX; GG:NYSE) ve AngloGold Ashanti Ltd. (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX)- $980/oz veya $1,000/oz'dan üretim yapabileceklerini söylüyorlar. Şu anda ekonomik olmayan milyarlarca dolarlık rezervi silmiş durumdalar. Sanırım iyi haber, aslında iyi bir bilgi olmasa da, keşiflerin durması. Bu ayrıca yıkıcı olacaktır. Bu noktada keşif için nakit toplamak çok zor. TSX Venture Trade bu iş bitmeden önce yamyamlaşacak. Çok az sayıda yeni değerli metal ya da gümüş madeni faaliyete geçecek. Bazı orta kademe gümüş üreticileri, gümüşün dibe vurmasıyla birlikte ciddi sıkıntılar yaşayacak. Bir ila üç yıl beklememiz gerekebilir, ancak bir aşamada keşif işletmelerinin sona ermesinin bir sonucu olarak çıkarılabilir değerli metal mülklerimiz tükenecek. Ondan sonra bir sıçrama olacak.
  Bitcoin ve Ethereum'umu Nasıl Büyütebilirim?

Değerli Metal

  • TMR: Chris, katılıyor musun?
  • CB: Yine de birçok emtianın bir süre daha yatay seyredeceğini düşünüyorum. Değerli metal ve gümüşün fiyatına eşdeğer marjinal maliyetler görmeye başladığımızda değerli metal ve gümüşün dip seviyeyi bulacağını düşünüyorum. Bunun ne kadar süreceğini söylemek zor, ancak yakın zamanda patlayıcı bir gereksinim için hiçbir makro katalizör göremiyorum. Özellikle değerli metaller sektöründe algı gerçektir. Düşük maliyetli yaratım veya yıkıcı teknoloji hikayeleri bulmalısınız. Dezenflasyon ya da enflasyonun yokluğu hakkında çok şey duyuyorsanız, değerli metal ya da küçükler ve üreticileri satın almak ve tutmak için bazı geleneksel faktörleri düşünmeyi bırakırsınız. Bu, sert bir şekilde aşağı itildikleri ve muhtemelen bir süre daha orada kalacakları ana faktörlerden biri. Algı, ekonomik iklimde enflasyon olmadığı ve ekonomik büyümenin bugün istikrarlı olduğu yönündedir. Son zamanlarda bir markete gittiyseniz ya da aracınıza benzin doldurduysanız gerçek çok farklıdır. Bu, altının bir süre için dünya olaylarına bağlı olarak yukarı yönde patlamayacağı anlamına gelmiyor. Değerli metal $1,380/ons'a ulaştı, ancak ortalık sakinleşince düştü. Irak iç savaşa sürüklenirken de aynı olguyla karşı karşıyayız. Vladimir Putin kılıç sallamaya başladığında ve Ukrayna'yı işgal ettiğinde değerli metale ne olduğunu gördük. Bu tekil faaliyetlerin değerli metallerin maliyetlerini yakın dönemde önemli ölçüde artırabileceğine ikna olmadım. Arz ve talep ve borsada işlem gören para girişleri ya da çıkışları gibi geleneksel faktörleri izlemek istersiniz. Sonuç olarak, altında çok daha fazla dalgalanma ve gümüş maliyetinde de daha fazla dalgalanma gördük. Ne yazık ki, 10 yıldan önce, değerli metal ve gümüş kendi başlarına varlık derslerine dönüştü ve değer depoları ve enflasyona karşı sigorta planları olarak geleneksel işlevlerini unuttuk. Gümüşün muazzam bir endüstriyel uygulaması var; altının ise yok. Dünyanın ekonomik ikliminde yalnızca 2%'lik bir gelişme oranıyla, 3-5%'lik GSYİH gelişimine ulaşana kadar ticari kullanım alanları daralacaktır. MB: Bana göre değerli metal ve gümüş ayrışmış durumda. Yaklaşık 245 milyon ons (245 Moz) gümüş sikke ve pub satın alındı, 2013-76%'de 2012'den çok daha fazla ve 2009'da tüccarlar tarafından satın alınan gümüşün üç katı. Mücevher ve gümüş eşya alımları da eklendiğinde 2013 yılında yaklaşık 500 Moz gümüş satın alınmıştır. Buna endüstriyel kullanım dahil değildir, sadece giderler dahildir. Bir yıl önce gümüş tedarikinde 113 Moz açık vermiştik. Dışarıda çok sayıda gümüş tüccarı var. 2 yıl önce gümüş maliyeti ortalama $35/ons iken bugünlerde $19/ons. Tüccarlar, gümüş üretimlerini sürdürebilecek işletmeler aramalıdır. İşletmelerin niteliklerini koruyabileceklerinden emin olmalıdırlar. Bugün çok sayıda özel sermaye oyuncusu görüyoruz. Bence tamamen bedavaya gelen çok sayıda harika gümüş özelliği bulacağız. Yapabildiklerinde dolar bazında kuruşlar için nitelikleri yuvarlıyorlar. Ne zaman dönüşecek? Bilmiyorum, muhtemelen bir süre sonra.
  Bitcoin Madenciliğine Bir Süper Bilgisayar Dahil Olursa Ne Olur?

Ekonomik İklim

  • TMR: Chris, erkek olmanın yanı sıra bir babasın ve Mike'ın söylemesine gerek yok, bu da dede olmanı sağlıyor. Çocuklarınız gençken şu anda yapabileceğiniz ve yirmi yıl sonra üniversite diplomalarını karşılayacak kadar değerli olabilecek bir emtia veya belki de bir hisse senedi satın alabilir misiniz?
  • CB: Tek bir harcama ya da emtia düşünemiyorum. Gümüş dönüşecek mi? Evet. Ekonomik piyasaları veya ekonomik iklimin işlevselliğini kontrol edemezsiniz. Satın al ve tut gerçekten kullanılacak tek strateji değildir ve son yıllarda kaybedilen bir teknik olmuştur. Çok yönlü bir stratejiye ve bu fırtınaları iklimlendirmek için yerinde bir programa sahip olmalısınız. Yaşam tarzlarının yakınsaması gerçek ve inandırıcı bir olgudur. Bu gerçekten parabolik bir patlama değil; yavaş ve sürekli ve devam edecek. Enerji metallerine odaklanıyorum ve her biri için bir düşünce prosedürüm, bir zaman dilimim ve bir tekniğim var. Emtia gezegenine yatırım yapacaksanız, ister küçükler ister değer zinciri boyunca herhangi bir yer olsun, bağlı kaldığınız bir tekniğe, bir programa ve bir felsefeye sahip olmanız gerekir, ancak anlar değiştiğinde uyum sağlayacak kadar çok yönlü kalmalısınız. Yakınsamanın, insanların çok daha emtia yoğun, çok daha varlıklı yaşam tarzları yaşayabilecekleri düzeyde gerçekleştiğini düşünüyoruz. Uyum sağlama yeteneği muhtemelen çocuklarıma bırakmak istediğim en önemli derstir. Artık 2006'da değiliz ve öyleymiş gibi yatırım yapmamalısınız.