Co to jest technologia przełomowa w inwestycjach górniczych?

W 2000 roku wymyśliłem koncepcję odkrywania jako różnego rodzaju inwestycyjnej samodyscypliny. Chris i ja pracujemy wspólnie od czterech lat, a on dostosował to do koncepcji jednego z przełomowych odkryć. Jest to o wiele bardziej definiujące i na obecnym rynku o wiele bardziej skuteczne. Wzmacniamy wzajemnie swoją funkcję. Jest to naprawdę dobry romantyczny związek w tym, że jesteśmy zsynchronizowani i jakkolwiek obejmujemy różne pasje w pokoju destrukcyjnym lub disruptive discovery.

Sektory przemysłowe

Które sektory przemysłowe są zakłócane przez siły makro i jak traderzy mogą na tym skorzystać?

• TMR: Ostatnio zmienił Pan tytuł publikacji, którą Pan współredaguje, na Disruptive Discoveries Journal. Globalizacja przyczyniła się do rozwoju biznesu między krajami i przyniosła korzyści wielu ludziom dzięki wyższym standardom życia. Globalizacja technologii daje rolnikowi na wschodzącym rynku dostęp do tej samej ilości informacji, które, powiedzmy, prezydent Stanów Zjednoczonych miałby 15 lat temu. Te dwie siły wyrównują szanse między Wschodem a Zachodem.
• CB: Wiele sił w skali makro połączyło się w celu dostarczenia istotnych kwestii do globalnego klimatu gospodarczego. W rezultacie pojawiają się zarówno problemy, jak i możliwości. Był to jeden z głównych elementów stagnacji rozwoju płac realnych na Zachodzie w poprzedniej dekadzie. Niemniej jednak, konfluencja globalizacji i technologii zaczęła podnosić ilość problemów dla nas na Zachodzie. Oznacza to, że w miarę jak coraz więcej ludzi prowadzi styl życia, który nazywam "commodity-intensive", zaczynamy dostrzegać zbieżność kryteriów życiowych. Jednym z problemów jest nadmiar pracy. Setki milionów osób na całym świecie dołącza do grona osób pracujących w centrum, co powoduje spłaszczenie rozwoju płac. Przewiduje się, że w Chinach w ciągu najbliższych dziesięcioleci liczba osób w wieku średnim wzrośnie o 200 milionów. Inne narody, jak Indie, Indonezja i Meksyk, doświadczają porównywalnych zjawisk. Będzie to miało nadal daleko idące implikacje dla nas na Zachodzie, ponieważ światowy basen roboczy rozszerza się i może rosnąć przy dość niższej cenie życia. Większa dostępność technologii, na przykład całkowicie darmowe szkolenia online za pośrednictwem Coursera lub edX, pogłębiła ten problem, pozwalając każdemu, kto ma łącze internetowe, dowiedzieć się, jakie może być znacznie lepsze życie. Wiele sektorów przemysłowych zostanie zmienionych i tu leży możliwość. Poszerzyliśmy nasz zasięg, ponieważ aby prosperować na rynkach towarowych w przyszłości, przedsiębiorcy będą musieli być bardzo dużo bardziej selektywne o sektorach, firm i towarów, które patrzą na. Technologia, a zwłaszcza przełomowe technologie, takie jak edukacja online, jest jednocześnie naszym najlepszym przyjacielem i najpoważniejszym wrogiem. Może to jest zaliczka, może to są technologie. Te firmy oferują możliwości w globalnym klimacie gospodarczym obfitującym w siłę roboczą i możliwości. Szukam firm w każdym miejscu łańcucha wartości, które mają przełomowe technologie lub nieuczciwe korzyści konkurencyjne.

Technologia przełomowa

• TMR: Mike, które towary mogłyby skorzystać z dzisiejszej przełomowej technologii?
• MB: Olej i propan przychodzą na myśl jako pierwsze. Przewagę będą miały również nawozy i woda pitna. Poszukiwanie i wydobywanie minerałów zostanie zrewolucjonizowane dzięki nowym technologiom. Nastąpi rewolucja w wykorzystaniu energii, produkcji żywności, produkcji czystych minerałów, a tym samym wysokiej jakości życia tu i na całej planecie. W drugim kwartale 2014 roku USA potrzebowały 10 lat, aby szczelinowanie hydrauliczne się przyjęło, ale dziś niemal całkowicie zrestrukturyzowało światową geopolitykę. wyprodukowały 8,4 mln baryłek (8,4 MMbbl) ropy porównawczo, najwięcej od 26 lat. Do 2016 roku Stany Zjednoczone będą produkować 12 MMbbl ropy naftowej i staną się eksporterem normalnego gazu; to tylko kwestia czasu. Jest to największa, najnowsza ilustracja światowego przełomowego odkrycia. Tak naprawdę nie chodzi o odkrycie kopalni; chodzi o odkrycie technologii. Rozmawiałem niedawno z kimś o technologii palnika plazmowego do przetwarzania minerałów. Ta technologia jest jeszcze na bardzo wczesnym etapie rozwoju i wielu przedstawicieli sektora górniczego nie wierzy w nią, ale ma ona takie same możliwości, jak szczelinowanie, które miało zasadniczy wpływ na produkcję ropy i gazu, aby zmienić ekonomikę rynku górniczego i wpłynąć na geopolitykę planety.

Wymagania dotyczące społeczeństwa

• TMR: Niektóre technologie są drogie. Powiedział pan, że społeczeństwo potrzebuje dostępu do niedrogich towarów, aby utrzymać wyższą jakość życia. To nie może być trwałe. Wiele towarów jest obecnie sprzedawanych poniżej kosztów ich wytworzenia.
• MB: Idealne wykorzystanie tych przełomowych odkryć wymaga czasu. W Eagle Ford Shale cena wydobycia baryłki niezbędnej ropy wynosi około $40. Czy przy tych nowych technologiach koszty dogonią cenę produkcji? Nowe technologie poszukiwań i technologie odzysku w górnictwie znacznie obniżą koszty. Tak więc rozwiązanie Twojego problemu brzmi: tak. Największe, co Saudyjczycy mogą zrobić używając konwencjonalnych technologii poszukiwania i odzyskiwania to $45 lub $50 za baryłkę. Widzieliśmy niezliczone firmy albo ćmią kopalnie lub porzucić zadania całkowicie w ostatnich miesiącach. Niemniej jednak, każdy towar jest inny i myślę, że istotne jest, aby spojrzeć osobno na różne podaży i popytu potężny dla każdego. Jako ilustracja, lit i rzadkie składniki ziemi (REE) oferują różne możliwości.
• CB: Sprzedaż towarów poniżej ceny produkcji jest oczywiście nie do utrzymania. Pompowanie ich zbiorczo i mówienie, że WSZYSTKIE metale energetyczne są w tym momencie złymi zakładami, jest ewidentnie fałszywe. Według niektórych rachunków, 60% uranu produkowanego w tych dniach jest produkowany poniżej ceny. Weźmy uran, dla ilustracji. Możesz tylko wygenerować coś przy obniżce na tak długo, zanim stracisz zaufanie rynków. To nie może trwać, ponieważ firmy mają akcjonariuszy, którzy inwestują w oparciu o zdolność grup zarządzających do generowania zysków i przepływu pieniędzy. Strategia głównych producentów - Cameco Corp.

Uran

Uran jest jednak krytycznym elementem naszej infrastruktury energetycznej i mimo swoich problemów pozostanie istotnym składnikiem. (CCO:TSX; CCJ:NYSE), AREVA SA (AREVA:EPA) i Paladin Power Ltd. (PDN:TSX; PDN:ASX) - jest ograniczenie poszukiwań, zmniejszenie wydatków ogólnych. (PDN:TSX; PDN:ASX)- jest cięcie eksploracji, zmniejszenie wydatków ogólnych i umieścić kopalnie na leczenie i utrzymanie. Jest to odczuwalne i stanowi pierwsze działanie w kierunku wyrównania się podaży i popytu. W atmosferze, w której koszt spot uranu wynosi $28/funt ($28/lb), a koszt terminowy wynosi $45/lb, musisz znaleźć firmy, które mogą istnieć w środowiskach o niskich cenach. W tym momencie, to wskazuje na in-situ i near-term creation plays w zachodnich Stanach Zjednoczonych i Kazachstanie. Jeśli chcesz inwestować w uran poprawnie dziś, spojrzałbym na najniższe koszty producentów w sektorze.

Basen Athabasca ma doskonałą klasę, ale ten rodzaj twardej skały nie jest dziś finansowy i nie będzie, dopóki nie osiągniemy dużo wyższych cen uranu. Inną techniką jest inwestowanie w twarde skały, które nie są finansowe w tym momencie, ale będą przy wyższych cenach uranu.

• TMR: W zeszłorocznej rozmowie ojca z chłopakiem byliście ostro podzieleni w kwestii perspektywy uranu. Często dyskutowałem o tym stylu opcjonalności. Mike, jesteś nieugięty, że powinniśmy przejść na tor, aby uniknąć kolejnych Fukushimów. Czy nadal tak uważasz?
• MB: Wśród zalet naszego związku jest to, że ludzie nie zgadzają się ciągle, albo nie zgadzają. Wracamy tam i z powrotem. To niezwykle zdrowa relacja, ponieważ można uniknąć "picia osobistej wody z kąpielą". Mimo to jesteśmy podzieleni w sprawie uranu w dłuższej perspektywie. Uran nie jest najlepszą energią jądrową, tor jest. Tor jest o wiele bardziej obfity i prostszy do przechowywania. Spalone materiały nie wydzielają dużo plutonu. Jego produkty uboczne rozpadają się szybciej i są bezpieczniejsze. Problem w tym, że wydaliśmy ogromne ilości pieniędzy na budowę i modernizację elektrowni jądrowych opartych na uranie, podobnie jak Chińczycy. Jest mało prawdopodobne, żebyśmy w przyszłości przeszli na tor. Prawdopodobnie będziemy mieli zieloną energię, zanim pojawią się reaktory torowe, chociaż zarówno Chiny, jak i Indie będą nad nimi pracować. W odniesieniu do tego, co Chris powiedział o tym, że uran nie jest naprawdę gotowy do konwersji, zgadzam się. Nie odwiedzam turnusu na zaledwie dwa do pięciu yrs. W przestrzeni jądrowej małe reaktory modułowe dają technologie przełomowe. To dlatego dowiadujemy się o łańcuchu wartości dla disruptive discovery expense opportunities in technologies, along with the natural resource discoveries. Są one w obrębie ich bardzo wczesnych poziomów rozwoju.

Inflacja

• TMR: Mike, prawdopodobnie za kilka dni wygłosisz swoje półroczne przemówienie do Rezerwy Rządowej na temat gospodarki. Myślę, że cały świat jest znacznie bardziej dezinflacyjny lub po prostu deflacyjny niż od czasów Doskonałej Depresji. Co pan powie?
• MB: Nadrzędnym zmartwieniem jest teraz bitwa na liście banków centralnych planety, które próbują wygenerować inflację, uciec od wzrostu prędkości i trzymać się z dala od deflacji lub kurczenia się ilości podaży pieniądza i ich własnych gospodarek. Fed drukuje duże pieniądze. Tak, zwęża swoje luzowanie ilościowe, jednak realna podaż pieniądza w rzeczywistej gospodarce tak naprawdę nie rośnie. Fed ma w swoim portfelu $4,5 biliona obligacji. Dostarczanie pieniędzy przez Fed jest. Ustanowił on $100 mld plan kupowania obligacji i udzielania pożyczek finansowych. Tak więc EBC rozpoczyna w tym momencie swój własny program luzowania ilościowego. W związku z tym, że nie jest to możliwe, nie jest to możliwe. Europejski Bank Centralny powiedział ostatnio, że obawia się deflacji. Nie mamy klimatu gospodarczego o solidnym, zrównoważonym rozwoju. Od 1970 roku rozwój PKB wynosił średnio 3,4% pojawiając się po recesjach. A tu 70 miesięcy później jesteśmy w stanie ledwo utrzymać rozwój na poziomie 2%. Bez rozwoju z prędkością ucieczki nie można zaoferować kwoty długu finansowego, który został zaciągnięty ponownie w latach 2000-2008. Obawiam się, że mamy trzy do pięciu lat rozwoju ograniczonego przez wolniejszą procedurę delewarowania, w której się obecnie znajdujemy. To wpłynie na to, jak szybko rynki kapitałowe mogą się przestawić, a nowa procedura kredytowa ewoluuje, aby wspierać potrzebny wzrost finansowy. Rynki kapitałowe są znacznie przewartościowane. Myślę, że czeka nas od dwóch do pięciu lat delewarowania. To nie jest naprawdę optymistyczny wyświetlacz w krótkim wyrazie. Spodziewam się korekty.
• CB: Wszystko to stanowi podstawę naszej tezy o przełomowym odkryciu. Dłuższy wyraz, oczywiście szkolenia, będziemy odzyskać. Zamiast tego trzeba znaleźć te możliwości, które mogą zapewnić ponadtypowe zwroty w tym, co wygląda na niezwykle wyciszony profil użytkownika wzrostu w ciągu najbliższych kilku lat. Robisz to poprzez znalezienie tych możliwości, które mogą produkować atrakcyjny przedmiot albo poprzez przełomową moc w ich projekcie biznesowym lub inny element. To nie jest naprawdę opłacalna technika, aby ukryć swój umysł w piasku i nie naprawdę uczestniczyć w tych rynkach. Uber (choć prywatnie utrzymywany) zrobił to w firmie transportu masowego. Netflix zrobił to w firmie zajmującej się streamingiem klipów wideo. MB: Pamiętaj, że są dwa rodzaje deflacji. Jeden wynika z dodatkowej podaży i niewystarczającego zapotrzebowania. Tesla dokonała tego w firmie motoryzacyjnej. To jest składowa tego, z czym mamy do czynienia w tym momencie. Kto wie, kiedy to wróci i uderzy nas w czubek? To jest zła deflacja: nadmiar dostarczania i stagnacja popytu. Ceny spadają, oczekiwania się kształtują i ludki zaczynają oszczędzać, bo w przyszłym miesiącu mogą kupić myjkę taniej. Na przykład, istnieje wiele sposobów, aby uzyskać żelazo, aluminium i miedź, jednak Chińczycy mają scarfed wszystko się. Inny rodzaj deflacji pochodzi z przełomowych odkryć. Jest to sytuacja, w której nowe odkrycia technologiczne mają tendencję do zastępowania pracy lub przynajmniej ograniczania prawdziwego dochodu rozporządzalnego pracy. Z tego powodu wzrost gospodarczy zmierza w kierunku spadku. To właśnie dzieje się w tym momencie na rynku pracy. W maju Stany Zjednoczone ogłosiły powstanie 217 000 nowych miejsc pracy, co równa się ilości miejsc pracy utraconych w 2008 roku. Wszyscy wiwatowali. To naprawdę jest walka o utrzymanie wzrostu w prawdziwych płacach i uzyskanie ludzi z powrotem do funkcji. Rzecz w tym, że w tym kraju jest 15 milionów ludzi więcej niż w 2008 roku. Mimo to mamy ogromną dodatkową i nieproduktywną siłę roboczą. Praca nie jest nagradzana; nagradzana jest produktywność, poprzez nowe odkrycia. Po prostu nie widzę, aby ktokolwiek w Waszyngtonie był gotowy zrobić to, co jest potrzebne, aby tak się stało. TMR: Wiele osób przechodzi na złoto, gdy rzeczy są zakłócone. W tym momencie mamy oba rodzaje deflacji i musimy je pozorować. Co każdy z was myśli o perspektywie dla metali szlachetnych i srebra? MB: W warunkach realnej ceny inflacji, metal szlachetny będzie ograniczony. Koszt złota jest niższy od początku roku. Przy cenie $1.200/oz bylibyśmy kupującymi. Myślę, że sprawdzi $1,200/oz ($1,200/oz), a może $1,100/oz. Wall Road jest ułożone przeciwko złota poprawny teraz, a rynek terminowy jest ogon, który wags kłaść w obu metali szlachetnych i srebra. (NEM:NYSE), Barrick Precious metal Corp. (ABX:TSX; ABX:NYSE), Goldcorp Inc (G:TSX; GG:NYSE) i AngloGold Ashanti Ltd. (AU:NYSE; ANGG:NYSE). (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX)- mówią, że mogą generować na $980/oz lub $1,000/oz. Obecnie odpisali miliardy dolarów rezerw, które stały się nieekonomiczne. Przypuszczam, że świetną wiadomością, choć nie jest to właściwie dobra informacja, jest to, że eksploracja się zatrzymuje. Ponadto będzie to miało charakter destrukcyjny. W tym momencie bardzo trudno jest pozyskać gotówkę na poszukiwania. TSX Venture Trade będzie kanibalizowany zanim to się skończy. Będzie bardzo mało nowych kopalni metali szlachetnych i srebra, które zostaną uruchomione. Niektórzy z producentów srebra średniej klasy będą mieli prawdziwe komplikacje, ponieważ srebro znajdzie się pod spodem. Być może będziemy musieli poczekać od jednego do trzech lat, ale na pewnym etapie zabraknie nam nadających się do wydobycia nieruchomości z metali szlachetnych w wyniku upadku firm poszukiwawczych. Po tym nastąpi odbicie.

Metale szlachetne

• TMR: Chris, czy zgadzasz się z tym?
• CB: Mimo wszystko utrzymuję, że wiele towarów będzie przez jakiś czas poruszać się w bok. Myślę, że metal szlachetny i srebro znajdą dolny poziom, gdy zaczniemy widzieć koszty krańcowe równe cenie metalu szlachetnego i srebra. Trudno powiedzieć, jak długo będzie to trwało, ale nie widzę kilku katalizatorów makro, które w ogóle wróżyłyby wybuchowy wymóg w najbliższym czasie. W branży metali szlachetnych, w szczególności, percepcja jest prawdą. Musisz znaleźć tanie tworzenie lub opowieści o przełomowej technologii. Jeśli słyszysz dużo o dezinflacji lub braku inflacji, przestajesz myśleć o niektórych konwencjonalnych czynników do zakupu i posiadania metali szlachetnych lub juniorów i twórców. Jest to jeden z głównych czynników, które zostały zepchnięte w dół ciężko i być może pozostanie tam przez jakiś czas. Postrzeganie jest, że nie ma inflacji w klimacie gospodarczym i wzrost gospodarczy jest dziś stabilny. W związku z tym, że nie jest to możliwe, nie ma co liczyć na to, że w przyszłości będzie to możliwe. To nie znaczy, że złoto może nie eksplodować w górę w zależności od wydarzeń na świecie przez jakiś czas. W związku z tym, że nie jest to możliwe, nie jest to możliwe. Obecnie obserwujemy identyczne zjawisko, gdy Irak przekształca się w bitwę domową. Widzieliśmy, co stało się z metalem szlachetnym, gdy Władimir Putin zaczął grzmieć szabelką i najechał Ukrainę. Nie jestem przekonany, że te pojedyncze działania mogą popchnąć koszty metali szlachetnych dramatycznie wzrosły w najbliższym czasie. Chcesz obserwować konwencjonalne czynniki, takie jak dostarczanie i popyt oraz napływy lub odpływy pieniędzy z rynku walutowego. W rezultacie widzieliśmy dużo więcej zmienności w przypadku złota, a także więcej w przypadku kosztów srebra. To niefortunne, że przed upływem 10 lat, metal szlachetny i srebro stały się lekcjami aktywów samymi w sobie, a my zapomnieliśmy o ich tradycyjnych funkcjach jako magazynów wartości i planów ubezpieczeniowych przed inflacją. Srebro ma ogromne zastosowanie przemysłowe; złoto nie bardzo. Przy zaledwie 2% tempie rozwoju światowej gospodarki, zastosowania komercyjne będą się kurczyć, dopóki nie dojdziemy do 3-5% rozwoju PKB. MB: Moim zdaniem, metal szlachetny i srebro oddzieliły się od siebie. Około 245 milionów uncji (245 Moz) srebrnych monet i pubów zostało zakupionych, w 2013-76% dużo więcej niż w 2012 i potrójnie więcej niż srebro zakupione przez handlowców w 2009. Gdy dodamy do tego zakupy biżuterii i wyrobów srebrnych, w 2013 roku zakupiono prawie 500 Moz srebra. To nie będzie uwzględniać wykorzystania przemysłowego, tylko wydatki. Rok temu mieliśmy deficyt 113 Moz w dostarczaniu srebra. Na rynku jest bardzo dużo osób handlujących srebrem. 2 lata temu koszt srebra wynosił średnio $35/oz, obecnie jest to $19/oz. Handlowcy muszą szukać firm, które mogą podtrzymać ich tworzenie srebra. Muszą być pewni, że przedsiębiorstwa mogą utrzymać swoje atrybuty. Widzimy dziś bardzo dużo graczy private equity. Myślę, że znajdziemy wiele wspaniałych atrybutów srebra, które przychodzą całkowicie za darmo. Zwijają atrybuty za grosze na dolarze, kiedy tylko mogą. Kiedy to się zmieni? Nie wiem, być może metody off.

Klimat gospodarczy

• TMR: Chris, w dodatku do bycia chłopcem, jesteś ponadto ojcem, co, nie trzeba dodawać, Mike, umożliwia ci dziadek. Czy będzie zakup w towarze lub może akcji można zrobić teraz, gdy dzieci są młode, które mogą być warte tyle dwadzieścia lat od teraz, aby pokryć ich dyplom college'u?
• CB: Nie przychodzi mi do głowy jeden wydatek czy towar. Czy srebro się nawróci? Tak. Nie można kontrolować rynków gospodarczych lub funkcjonalności klimatu gospodarczego. Kup i trzymaj nie jest tak naprawdę jedyną strategią do wykorzystania i w ostatnich latach była to technika przegrywająca. Musisz mieć wszechstronną strategię i program w miejscu, aby klimat te burze. Konwergencja stylów życia jest zjawiskiem prawdziwym i wiarygodnym. To nie jest naprawdę paraboliczny boom; jest powolny i ciągły i będzie kontynuowany. Skupiam się na metalach energetycznych i mam procedurę myślową, ramy czasowe i technikę dla każdego z nich. Jeśli zamierzasz inwestować na planecie surowców, niezależnie od tego, czy są to juniorzy, czy dowolne miejsce w łańcuchu wartości, musisz mieć technikę, program i filozofię, której się trzymasz, ale musisz być wystarczająco wszechstronny, aby dostosować się, gdy momenty się zmieniają. Sądzimy, że konwergencja zachodzi na poziomie, na którym ludzie mogą prowadzić o wiele bardziej intensywny towarowo, o wiele bardziej zamożny styl życia. Zdolność do adaptacji jest prawdopodobnie najważniejszą lekcją, którą chciałbym przekazać moim dzieciom. To nie jest już rok 2006 i nie należy inwestować tak, jakby było.