イニシャル・コイン・オファリング(ICO)は、新しいプロジェクトがその基礎となる暗号トークンをビットコインまたはイーサーで販売することを可能にする資金調達メカニズムである。ICOは比較的最近の現象ですが、ブロックチェーン・コミュニティではすぐに主要な話題となりました。

ICOプロジェクト

多くの人は、ICOプロジェクトを、創業者が不当な資本を調達することを可能にする無規制の証券と見ています。また、従来のベンチャー資金調達モデルの革新であるとする意見もある。DAO ICOで発行されたトークンについて、米国証券取引委員会が判断を下した。これにより、多くの投資家やプロジェクトが、多くのICOの資金調達モデルを再検討することになった。ハウイ テスト が最も重要な基準です。合格した場合は、証券とみなされ、SECによる一定の規制を受けなければならない。

ICOは、ERC20トークン標準などの技術により、シンプルな構造になっています。これにより、新しい暗号資産を作成するために必要な開発プロセスが大幅に抽象化されます。ICOは、投資家が資金(通常はビットコインまたはイーサ)をスマートコントラクトに送ることに基づいています。スマートコントラクトは資金を保管し、後日、新しいトークンに相当する価値を分配します。

ICOへの参加は、トークンが証券とみなされない限り、誰にでも開かれています。ICOを通じて調達される金額は、グローバルプールから資金を調達することになるため、途方もない金額になる可能性があります。そのため、非常にリスクが高く、投機的な投資となります。ICOは製品以前の資金を調達します。これは根本的な問題です。この反論は、この資金調達方法はプロトコル開発を促進するために非常に有用である(必要でさえある)というものです。

  ICOについて知っておくべきこと

ICOのメリットと限界についての議論に入る前に、このトレンドが始まった歴史的背景を理解することが重要です。

ICOの歴史

多くのプロジェクトが、2013年の開発資金を調達するためにクラウドセールを利用しました。リップル社は100万XRPトークンを事前に採掘し、ビットコインや不換紙幣と交換で関心のある投資家に販売しました。2014年初頭、イーサリアムは$1800万円強を調達し、これまでで最大のICOとなった。

The DAO

DAOは、イーサリアム上で新しいトークンの資金を調達する最初の試みでした。他のブロックチェーン・プロジェクトに資金を提供する分散型組織の創設を約束した。しかし、すべてのガバナンスの決定がトークン保有者によって直接行われるという点でユニークでした。DAOは資金調達に成功したにもかかわらず($1億5000万円以上)、未知の攻撃者が技術的な脆弱性により、組織から数百万ドルを奪うことに成功したのです。イーサリアム財団は、盗まれた資金を回収するためにハードフォークが最良の選択肢であると判断した。

イーサリアム上でトークンに資金を供給する最初の試みは失敗しましたが、ブロックチェーン開発者は、従来のベンチャーキャピタルモデルによるシードラウンドを追求するよりも、イーサリアムを使用してトークンを立ち上げる方がはるかに簡単であることを発見しました。ERC20標準は、開発者がイーサリアムブロックチェーン上で暗号トークンを簡単に作成できるようにします。

クラウドファンディングプロジェクトは、ICOの多さと頻度から、イーサリアムの「キラーアプリ」と呼ばれています。プレプロダクトのスタートアップが、これほど短時間でこれだけの資金を調達できたことはない。Aragonはわずか15分で$2500万円、Basic Attention Tokenは30秒で$3500万円、Status.imは数時間で$270,000万円を調達している。このICOの情勢は、コミュニティの多くの人々や世界中の様々な規制機関によって精査されています。

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ICOは合法か?

短い答えは「イエス」です。法的には、ICOは非常にグレーな領域に存在します。まだ新しい規制されていない金融資産であるという事実に対して、賛否両論がありえます。SECの最近の決定により、このグレーゾーンの一部がクリアになりました。トークンはユーティリティ・トークンであることもあります。これは、特定のプロトコルやネットワークへのアクセスを許可するものであることを意味します。これは金融証券とはみなされないかもしれません。トークンがエクイティ・トークン(価値を高めることだけを目的としたトークンという意味)であれば、よりセキュリティに近いものに見えるでしょう。

トークンは将来的に基礎となるプラットフォームへのアクセスを得るために購入することができますが、多くのトークン購入が投機的な投資目的で行われていることを否定することは困難です。これは、まだ製品をリリースしていない多くのプロジェクトの評価額を見れば、簡単に証明されます。

SECの決定により、セキュリティトークンとユーティリティトークンの位置づけが明確になったかもしれませんが、まだ、以下のような課題が残っています。 テスト を、合法的なものとする。起業家たちは、さらなる規制が課されるまでは、この新しい現象から利益を得続けるだろう。