Cycling On-Chain es en realidad una columna mensual que utiliza datos relacionados con la cadena y los precios para entender mejor los recientes movimientos del mercado y estimar en qué punto del ciclo de mercado más amplio se encuentra el bitcoin. Después de proporcionar una mirada más amplia hacia atrás y hacia adelante en la edición inicial, y de discutir cómo Bitcoin ha entrado en el escenario geopolítico en la próxima edición, ahora vamos a echar un vistazo a la actual y continua contracción de la oferta que recientemente dio lugar a una breve contracción en el mercado de bitcoin que impulsó los precios al alza. Los últimos 90 días han sido bastante duros para el bitcoin desde la perspectiva del precio. Se podría crear un buen caso de que, las cosas no se han visto mejor. Las manos débiles se sacuden y el bitcoin resulta en manos fuertes. pero en lugar de eso, lo veo como una oportunidad.
Exprimir el suministro
A veces también conocido como un apretón de la oferta, puede ser un evento en el que la forma de obtener un producto o materia prima que se está negociando activamente disponible en el mercado cambia y provoca un movimiento de costos.
Los halvings de Bitcoin están programados en el software, pero también puede producirse un shock de oferta cuando la oferta previamente ilíquida se convierte en líquida o viceversa. Por lo tanto, es interesante evaluar hasta qué punto la oferta está en manos de entidades que están o no están vendiendo.
Utilizando los datos de la cadena de bloques de Bitcoin, podrás ver las edades de todas las salidas de transacciones no gastadas (UTXOs) que han existido. Glassnode analizó estas "edades de las monedas" y descubrió que aproximadamente 155 días es realmente un punto de corte histórico una vez que la posibilidad de que un UTXO se gaste se vuelve sorprendentemente baja. Basándose en esto, crearon métricas para el suministro de titulares a corto plazo (STH) y titulares a largo plazo (LTH).
Término Logn
Esta relación de oferta del titular a largo plazo se muestra en la línea verde de la figura 2. Las superposiciones de color verde representan los periodos en los que el LTH Supply Ratio sube, lo que suele ocurrir durante las caídas del mercado en las que el precio (línea negra) baja o toca fondo. La superposición de color rojo muestra lo contrario: El LTH Supply Ratio suele disminuir cuando el precio sube, lo que ilustra que los tenedores a largo plazo tienen tendencia a vender cuando el mercado está fuerte y a acumular durante la debilidad del mercado. Por lo tanto, los titulares de bitcoins a largo plazo suelen ser vistos como "dinero inteligente". Tener la capacidad de seguir su comportamiento económico a través de la blockchain puede contener información valiosa respecto a la hawaii del mercado de bitcoins.
El LTH Supply Ratio también nos permite comparar cómo los valores actuales de la parte de la oferta total que está en manos de los titulares a largo plazo se acercan a los valores históricos. La figura 3 ilustra que el Ratio de Oferta de LTH más barato alcanzado en este último techo de mercado $65.000 no había sido sólo el alcanzado durante los topes de ciclos de mercado anteriores. Ni que decir tiene que no es necesario alcanzar estos niveles, pero implica que si $65.000 se convierte en un tope de ciclo de mercado macro más sustancial, se había visto como una presión de venta de LTH más baja que los topes de ciclo de mercado anteriores.
Bitcoin Blockchain
Debido a que el blockchain de Bitcoin es realmente un libro de contabilidad público, además es posible evaluar forzosamente desde qué punto las transacciones no gastadas resultan de o se mueven a ciertas formas de entidades, como por ejemplo carteras de intercambio.
Utilizando un algoritmo propio para utilizar la agrupación basada en el análisis forense del conjunto de UTXO de Bitcoin, crearon métricas para el suministro ilíquido, líquido y altamente líquido. Para el resto de la columna, los dos últimos se combinan como "oferta líquida" para ayudar a mantener el análisis simple.
El precio del bitcoin (negro), la oferta en circulación (azul), la oferta ilíquida (verde) y la cantidad de la oferta líquida y altamente líquida (rojo) (fuente)
Si se compara la oferta inicial de STH y LTH (figura 1) con este gráfico de oferta ilíquida y líquida (figura 4), se observará que los cambios en esta última son mucho más matizados. Esto es probablemente la consecuencia de la agrupación aplicada, ya que los UTXO jóvenes pueden estar en manos de entidades sin liquidez y con poco o ningún historial de ventas.
Suministro de Bitcoin
Como la oferta de bitcoins aumenta con cada bloque y estos aumentos van cambiando a medida que pasa el tiempo debido al calendario de emisión de la oferta basado en la mitad, estos valores no pueden compararse con exactitud con los valores históricos. Al final, una disminución de la oferta de 200.000 bitcoins sin liquidez fue mucho más impactante cuando sólo ha habido 2 millones de bitcoins circulando (10% del total) que cuando hay 20 millones de monedas circulando (1%).
Este problema puede resolverse dividiendo el suministro ilíquido por el suministro en circulación, creando una métrica llamada cambios en el suministro ilíquido ajustado al suministro en circulación", que se muestra en la Figura 6. Durante los primeros años, la oferta ilíquida aumentó de forma masiva, en gran parte debido a que las monedas se olvidaron o se perdieron, así como a que algunos de los primeros HODL apilaron sats antes de que esto se convirtiera en algo habitual. La disminución de la oferta relativamente ilíquida observada durante la reciente caída del mercado fue la mayor desde el máximo del ciclo de mercado de 2017, que fue precedido por otros dos episodios similares durante esa carrera alcista. El actual aumento de la oferta ilíquida es también el mayor desde mediados de 2017, antes de que ese ciclo alcanzara su tope final.